国(guó)内“五一”假期来了，但海外市场风险依旧不(bù)容忽视。在美国多(duō)项重(zhòng)要经济(jì)数(shù)据(jù)出(chū)炉后，美联储也将召开5月议(yì)息会议(yì)，市场普遍预期将继续加息25BP。在利好利空消息交织下(xià)，节(jié)后市场(chǎng)走势将如何演绎？

　　美国第一共和银行股(gǔ)价已累(lèi)计下跌90％以上

　　截至(zhì)周(zhōu)五收盘，美国第(dì)一(yī)共和银行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘中一度腰斩(zhǎn)，且多次触(chù)发停牌(pái)，原(yuán)因是达成救助协议以维持(chí)该(gāi)银行运营的希望在(zài)变得渺茫。该股(gǔ)今年已下跌90％以上。消息人士称，该银行(xíng)很有可能会被美国(guó)联邦储蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报道，自(zì)美国第一共和银(yín)行公布其第一季度(dù)存款下降(jiàng)40.8％至(zhì)1045亿美元(yuán)后，该银行股价在接下(xià)来的两天内(nèi)下跌超(chāo)过60％，创下历史(shǐ)新低。目前包括来自美(měi)国联邦储蓄保险公司、财政部和美联储的官员正(zhèng)在与其他银行进行协(xié)调会议，为第一共(gòng)和(hé)银行制定救助计(jì)划。

　　美联储反省硅(guī)谷银行倒闭(bì)，寻求大范(fàn)围加强银行规管

　　在(zài)当地时间4月28日公布的内部审查报告中(zhōng)，美联储(chǔ)承(chéng)认(rèn)，对于上(shàng)月硅谷银(yín)行的倒(dào)闭案，美联储难辞其咎，倒(dào)闭既源(yuán)于该行自身风险管理薄弱，也(yě)和美联储的审查督导行动(dòng)拖(tuō)沓有(yǒu)关。

　　美(měi)联储认为(wèi)，银行业(yè)审查员未能采取有力行动解(jiě)决硅谷银行越来越多的问题。美(měi)联储(chǔ)负责金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查(chá)员未(wèi)能充分认识到，随着硅谷(gǔ)银行的规模扩(kuò)大、复(fù)杂性(xìng)增加，该(gāi)行变(biàn)得(dé)有(yǒu)多么不堪一击。他们的确发现了(le)风(fēng)险，却(què)没有采取(qǔ)足够的措施，保证该(gāi)行足(zú)够迅速地解决问(wèn)题。

　　报告中，巴尔(ěr)总结硅谷银(yín)行倒(dào)闭有四大成因，其中三点都和美联储监管不(bù)力有关。他说，美联储监管者的错误部分源于，特朗(lǎng)普执(zhí)政时的金(jīn)融(róng)业改革普遍放松了对(duì)中(zhōng)等银行的(de)规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化(huà)转变似乎导致联储的监管变得更宽松。这些(xiē)变化体现(xiàn)在亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢降低标准、增加复杂性，以及监管方式不够自(zì)信果断，它们阻碍(ài)了有效(xiào)的监管。

　　美联储(chǔ)认为(wèi)，其银(yín)行(xíng)业审(shěn)查员已经确(què)定了硅谷银行存在导致(zhì)其倒闭的一大问(wèn)题——利率相关(guān)风险，但(dàn)美联储(chǔ)自身的流程“过于审慎”，侧(cè)重(zhòng)在采取行动以前(qián)累积过多的(de)证据。

　　美联储的数(shù)据显示，截至倒闭(bì)时，硅谷银行收到31项监管机构的(de)公开(kāi)审查报告或警告(gào)，数量是其他银行的三倍。报告称，随着硅谷银行(xíng)壮(zhuàng)大，近些年美联储忽(hū)视了范(fàn)围(wéi)更(gèng)广的问题，比如该行多年(nián)来一直突破内部(bù)风险(xiǎn)限(xiàn)制，其采用的流动性指标却显示(shì)，存款基础稳定，其利率相关风险还被评为令(lìng)人满意。

　　巴(bā)尔(ěr)透露(lù)，美联(lián)储将(jiāng)重新审查，适(shì)用于(yú)资产超过千亿(yì)美(měi)元(yuán)银行的一系列规定，包括压(yā)力测试(shì)和流动性要(yào)求，将重新评估，怎样(yàng)监督和监管一家银(yín)行对利率流(liú)动性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行倒闭表明，需要对范围更(gèng)广泛(fàn)的(de)银行强(qiáng)化(huà)适用的(de)标准，联储应考虑，让更大范围的银行(xíng)适用标准(zhǔn)和的流动性规定(dìng)。他(tā)呼吁，重新评估，对于超过(guò)25万(wàn)美元联邦保险上限的(de)银行存款，监管(guǎn)方的处理方(fāng)。

　　巴(bā)尔认为，美联储应要(yào)求更(gèng)广泛的银行考虑(lǜ)到可出(chū)售证券(quàn)的未实现损益，以便让(ràng)银(yín)行的资本要求更好地(dì)匹配其(qí)财务状况和风险。他(tā)暗示(shì)，对资(zī)本(běn)规划(huà)和风(fēng)险管(guǎn)理不(bù)足的(de)公(gōng)司(sī)，美联储(chǔ)可(kě)能增加(jiā)资本(běn)或(huò)流动性的要(yào)求(qiú)，或者(zhě)限制股(gǔ)票回购、股(gǔ)息(xī)支付或(huò)高管(guǎn)薪酬。

　　亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢>美总统拜登批准内(nèi)华(huá)达州(zhōu)和佛罗里达州重大灾难声明

　　据央(yāng)视(shì)新闻消息(xī)，根(gēn)据(jù)美(měi)国白宫当地时间(jiān)4月28日(rì)的(de)声(shēng)明，美国(guó)总统拜登批准内华达(dá)州重大灾难声(shēng)明，他下令为3月8日(rì)至3月(yuè)19日期间受(shòu)冬季风暴影响的地区提供联邦援(yuán)助(zhù)。

　　此外(wài)，拜登还(hái)于27日晚批准佛罗里达州重大灾难(nán)声(shēng)明，他(tā)下令为4月12日至4月14日期(qī)间受严重(zhòng)风(fēng)暴(bào)影响的(de)地区提供联(lián)邦援助。

　　联邦援助资金可在成本(běn)分担的基础上提供给州政府和符合条件的(de)地方(fāng)政府以及某些私人(rén)非营(yíng)利组织，用于受灾害影响地(dì)区的应急和修复工作(zuò)。

　　欧盟与波兰等五国就乌(wū)克兰农产品(pǐn)相关事宜达成原(yuán)则性协议

　　据(jù)央(yāng)视新闻消(xiāo)息，当地(dì)时间28日，欧盟(méng)委员会执行副主席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧(ōu)委(wěi)会已与保(bǎo)加(jiā)利亚、匈(xiōng)牙利(lì)、波兰、罗马尼亚和(hé)斯洛伐克(kè)就乌克兰农(nóng)产品(pǐn)相(xiāng)关事(shì)宜达(dá)成原则性协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧(ōu)盟(méng)已采取行动(dòng)解决(jué)欧盟成员国(guó)和乌克兰农民的担(dān)忧。具体(tǐ)措(cuò)施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌农产品(pǐn)的(de)单边措施。从(cóng)欧盟(méng)层面对小麦(mài)、玉(yù)米(mǐ)、油(yóu)菜(cài)籽、葵花籽等4种农(nóng)产品实施保障措(cuò)施。为5个(gè)受影响的成员国农民提供1亿(yì)欧元的(de)一揽(lǎn)子支持。此(cǐ)外，欧盟将继续推进包括葵花(huā)籽油等产品的倾销(xiāo)调查。欧盟将进一步确(què)保(bǎo)乌(wū)克兰农(nóng)产品通过(guò)欧盟通(tōng)道出口到其(qí)他国家(jiā)。

　　美国滞胀困(kùn)境：经济继续放(fàng)缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国(guó)商务部最新(xīn)公(gōng)布(bù)的数据(jù)显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物(wù)价指数同比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美(měi)国3月(yuè)核心PCE物价指数环比(bǐ)上(shàng)涨0.3％，与市(shì)场预(yù)期(qī)及前(qián)值持平(píng)。

　　据(jù)悉，剔除食品和能源的(de)核(hé)心(xīn)PCE物价指数是(shì)美联储青睐的通胀指标之一。此次(cì)公布的数据再度印证了美国通胀的(de)居高不(bù)下(xià)，这加大了美联储5月再(zài)次(cì)加息的(de)可能(néng)性。报(bào)告公布后，美(měi)国短(duǎn)期利率期货(huò)小幅下跌(diē)，反映出5月份加息(xī)25BP的可能性约为90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美国商务部(bù)公(gōng)布(bù)的(de)一季度(dù)美(měi)国宏观经(jīng)济数据显示，美(měi)国一季度GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不及市(shì)场预期的2％，且(qiě)增速较前值2.6％显著放缓。而同日公布(bù)的一(yī)季度(dù)核(hé)心(xīn)PCE物价指数年化环比(bǐ)初值升至(zhì)4.9％，超出市场预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵金属分析师张晨向期货(huò)日(rì)报记者(zhě)表示，上述数据显示出(chū)美国经济放缓但通胀(zhàng)水平依旧高企的滞(zhì)胀特征。不过(guò)，从美国GDP折年数同(tóng)比数据来看，他(tā)认为一季(jì)度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出(chū)现明(míng)显(xiǎn)回(huí)暖(nuǎn)，显示出美国经济(jì)虽有(yǒu)放缓，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据(jù)超(chāo)预期放(fàng)缓，坐实了市场对于美国经济(jì)衰退的(de)忧(yōu)虑，再加(jiā)上目前欧美银行信用危机的尾部效应持(chí)续存(cún)在，金融不稳定叠加经济景气(qì)下(xià)滑，一定程度(dù)上削弱了(le)美(měi)联储(chǔ)货币政策(cè)的紧缩预期，同时增加了下(xià)半年美联储降息的预期(qī)。”中信建投(tóu)期(qī)货宏(hóng)观贵金属分(fēn)析师罗亮认(rèn)为。

　　不过(guò)，他(tā)也表示，由于反映核心个人消费支出(chū)在内的一季度PCE通胀数(shù)据持续上升，再加上(shàng)周五(wǔ)晚(wǎn)间公(gōng)布的(de)3月核心PCE数据也偏强，因此美联储5月(yuè)份(fèn)加息基(jī)本不存在悬念，此次GDP数据(jù)更多(duō)影响的是年(nián)中美联储的政策变化。

　　5月加(jiā)息或(huò)“板上钉钉”，此次会议还(hái)需关注什(shén)么？

　　金瑞期货(huò)宏观贵金(jīn)属分析师吴梓杰认为，当前美(měi)联储货币政策(cè)面临(lín)抑制(zhì)通胀以及宏观审慎两(liǎng)难的抉择。随着此前银行业危机的爆发以及(jí)一季度经济的(de)回落，美国当前经(jīng)济的脆弱性以及下(xià)行压(yā)力已(yǐ)经持续(xù)增加，但是(shì)一季度核心PCE同样大幅超过(guò)预期，显示(shì)出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意味(wèi)着进(jìn)行政策选择时不得不更加慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美联(lián)储5月(yuè)大概率将会保持(chí)加息25BP的节(jié)奏，但(dàn)在(zài)记(jì)者会上鲍(bào)威尔表(biǎo)态或将(jiāng)更加注(zhù)重安抚市场情绪(xù)，强(qiáng)调对宏观风险的把控，且对(duì)未(wèi)来加息的态度或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨(chén)认(rèn)为，目前市场已经对美联储(chǔ)5月加息25BP作出了(le)充分的计价。鉴于此次(cì)会议并无最新点阵图和经济展望公布(bù)，因(yīn)此(cǐ)会议重(zhòng)点在于利率决议声明及鲍(bào)威尔的会后发言两方(fāng)面。其中，在决(jué)议声明方面，可重点观察措辞调整变化情况，特别(bié)是能否出(chū)现“停止加息”相关暗示。而在会(huì)后(hòu)的新闻发布(bù)会上(shàng)，需(xū)要(yào)重点关注鲍威尔(ěr)对于(yú)经济(jì)与通(tōng)胀前景、后续(xù)货币政策以及银(yín)行业危机引发的信贷收缩等方(fāng)面(miàn)的(de)观点论(lùn)述。特别是如果出现“停止(zhǐ)加息”等(děng)明显鸽(gē)派暗示，则无论对(duì)于商(shāng)品市场还(hái)是权(quán)益市(shì)场而言，均构成短期(qī)提振。

　　罗(luó)亮认为(wèi)，此次(cì)美联(lián)储会议需要(yào)关注三个方面：一是(shì)考(kǎo)虑(lǜ)到通胀的顽固性，美联储是否会(huì)透露(lù)其愿意容忍更高水(shuǐ)平的(de)通胀；二是美联(lián)储对于(yú)目前(qián)金融以及经济(jì)风险的判断，到底是短(duǎn)期风险还是(shì)长期风险；三是美联储未来(lái)的货币政(zhèng)策(cè)预期，比如是否透露(lù)下半(bàn)年将降息(xī)或者不(bù)降息。

　　他(tā)认(rèn)为，如果(guǒ)美联(lián)储依然偏鹰派，则(zé)预期风险资产(chǎn)将(jiāng)继续回(huí)调，美债利率曲线会加深(shēn)倒挂的程度，对市场而(ér)言(yán)偏负面(miàn)；如果美(měi)联(lián)储偏鸽派(pài)，那市场风险偏(piān)好(hǎo)会再度上升，美元指数预计显著(zhù)下行(xíng)，贵金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由于当前市(shì)场对5月加息25BP已经计价较(jiào)为充分，预(yù)计加息结(jié)果不会引起市场(chǎng)较大(dà)波(bō)动(dòng)，但是对于6月及以(yǐ)后(hòu)偏鹰的政(zhèng)策(cè)预期交易依旧不足。因此(cǐ)，他认(rèn)为本次(cì)会(huì)议(yì)上需要重点关注美联(lián)储声明以(yǐ)及鲍威尔在(zài)记者(zhě)会上对未来政(zhèng)策路径的展望。“尤其是(shì)如果美联储意外(wài)偏鹰，比如表现(xiàn)出(chū)了6月仍将加息的倾向，则市场(chǎng)或将(jiāng)面临较大(dà)的冲击，相关风险资产有(yǒu)意外下跌的风险。”他(tā)说。

　　贵金属市场面临涨跌两(liǎng)难局面(miàn)

　　近(jìn)期美元指数持稳，贵金属行情则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银(yín)行业风险事件溢出影(yǐng)响逐渐减弱，市场对(duì)于美联储货币(bì)政策迅速转向的乐观预(yù)期出现(xiàn)一(yī)定修正(zhèng)，贵金属(shǔ)市场(chǎng)出现(xiàn)高位振荡调整(zhěng)，但总(zǒng)体(tǐ)回调幅度有(yǒu)限。

　　当下来看，他(tā)认为贵金属市场在利多、利(lì)空(kōng)因素间来(lái)回拉(lā)扯(chě)。利多因素(sù)方面，美(měi)联储加(jiā)息临近尾声，对贵金(jīn)属价(jià)格的压制边(biān)际减弱。同时，美国经济前景黯淡，债务(wù)上限悬而未决以及银行业(yè)风险事件(jiàn)余波反(fǎn)复，不断激发市场(chǎng)避险情(qíng)绪。从(cóng)更为(wèi)宏(hóng)观的角(jiǎo)度来看(kàn)，全球“去美(měi)元化”方兴未艾，各(gè)国央行(xíng)强(qiáng)化黄金资产储备功(gōng)能，使得央(yāng)行(xíng)“购金潮(cháo)”经久不息(xī)。上述种(zhǒng)种因素均对贵金属价格形(xíng)成(chéng)支撑。

　　而利空(kōng)因素(sù)主要是，市(shì)场和美联储对于后续货币政策(cè)之(zhī)间的预期差，以及(jí)美国(guó)经(jīng)济(jì)层(céng)面(miàn)的(de)韧性犹存(cún)。“特别(bié)是就(jiù)业市场尽(jǐn)管(guǎn)过(guò)热态(tài)势(shì)有所缓和，但无(wú)论是新(xīn)增非农就业人(rén)数还是(shì)失业(yè)率指标，还远未触及经济衰(shuāi)退以及(jí)美联储货(huò)币政策转(zhuǎn)向的阈(yù)值区间，这极有可能造成通(tōng)胀(zhàng)回归波折反复，进而引发美联储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预(yù)计，在5月美联储议息会议落地后的(de)一段时间内，市场(chǎng)仍然会延(yán)续上述的修正走(zǒu)势，美联(lián)储还需在(zài)更多数(shù)据指(zhǐ)引以及银(yín)行风(fēng)险事件落(luò)地后，再相机(jī)作出政策调整，而在此(cǐ)之前预(yù)计(jì)仍(réng)会延续当前“走(zǒu)一步看(kàn)一步”的决策思路。而市场对于年内降(jiàng)息的乐观(guān)预期的修正空间犹存(cún)。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金属(shǔ)市场的逻辑(jí)有两(liǎng)条(tiáo)主线：一是美国经济(jì)是否会陷(xiàn)入(rù)衰退，二是全球(qiú)贸易结算体系(xì)下美元的趋势压(yā)力(lì)。“过去20年，贵金属(shǔ)价格(gé)主要(yào)锚定的是美债实际利(lì)率的变化(huà)，但是最近这种(zhǒng)联系(xì)正在脱钩，央行购金以(yǐ)及美元结算体系的变化(huà)使得贵(guì)金属获得(dé)了越来越多的金(jīn)融溢价。”整体来看(kàn)，他认为(wèi)目前贵金属多头(tóu)驱动的(de)逻(luó)辑还没结束(shù)，且近期的表现也是易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍推荐将(jiāng)贵金属(shǔ)作为多头(tóu)配置。

　　“当前贵金属市场已经表现出了(le)一定程度的易(yì)涨难跌(diē)。”吴梓(zǐ)杰表示，一方面，美国经济(jì)下行以及欧美银行(xíng)业风险带(dài)来的避(bì)险情绪对贵金(jīn)属价格仍有(yǒu)一定支撑(chēng)，但(dàn)边(biān)际减弱；另一方面，美(měi)国(guó)通胀高位带来的(de)加(jiā)息预测，未(wèi)能(néng)对贵(guì)金属形成有力的回落(luò)压力。因此，他预计贵金属市场整体仍以高(gāo)位(wèi)振荡为主，在基准假(jiǎ)设(shè)下，贵金属交(jiāo)易主线将(jiāng)回归通胀逻辑。他认为，当前市(shì)场(chǎng)对(duì)于美联储降息的预期仍大幅领先美联储的(de)官方预期，预(yù)计在高通胀压力下，市场对降息预期的修正(zhèng)或将带来金银价格的进一步回调。

　　市场(chǎng)人(rén)亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢士提示，随着(zhe)国内“五一”长(zhǎng)假开(kāi)启，还须警惕海(hǎi)外市场风险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近期(qī)宏(hóng)观市场关键数据(jù)较多，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪波澜(lán)起伏，同时(shí)基(jī)本面因素也(yě)多空交织，海外市(shì)场容(róng)易出(chū)现巨幅波动。同时，国内“五一”假期(qī)结束后，市(shì)场将直面(miàn)美联(lián)储5月(yuè)利率决议落地，他预(yù)计美联储会议结果或(huò)将偏鸽，因此推荐(jiàn)节后(hòu)逐渐增加风险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国(guó)内‘五一’假期跨越5月美联储议息会(huì)议等重要事件，加之银行业危(wēi)机及债务上限问(wèn)题悬而未决，投资者要防(fáng)止过分押注引发的风险(xiǎn)。假期后可关(guān)注(zhù)贵金(jīn)属回落(luò)企(qǐ)稳(wěn)情况(kuàng)，可以逢低布局多单(dān)。”张晨(chén)表示(shì)。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢(féng)海外美联储会议这一关键时间节点，投资(zī)者若保留头寸过节，则要(yào)保持(chí)头寸有足够(gòu)安全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵(guì)金属或将迎来更加明确的方向性行情(qíng)，可根据美联储(chǔ)议(yì)息(xī)会议给出的指引，对贵金属进(jìn)行相应布局。

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